虚拟货币与法定数字货币之争：区别很明显，但不是非此即彼

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作者| 郭靖

来源 | 零一金融

一、概念与理解

中国人民银行数字货币研究所所长姚前在国际电联首次法定数字货币焦点组工作会议上表示，法定数字货币本质上仍然是央行向社会发行的债务，由政府支持。国家信用。 姚谦从四个维度界定和分析了法定数字货币的本质内涵：第一，法定数字货币是价值上的信用货币； 应用场景是智能货币。

中国互联网金融协会区块链工作组组长李礼辉曾在一次会议上谈及他对法定数字货币和虚拟货币的理解。 发行责任主体的数字货币。

在谈及虚拟货币时，李立辉认为，目前市场上的虚拟货币以比特币和以太坊为代表，其特点是没有国家、没有主权背书、没有合格的发行责任主体、没有国家信用支持。 它不是合法的数字货币。 同时，虚拟货币具有匿名性等特点，容易成为资金非法流动的工具，具有一定的风险。

二、优缺点分析

李立辉认为，法定数字货币相对于传统货币具有三大优势：一是由于法定数字货币通过电子渠道发行和流通，可以降低传统货币的交易和流通成本，同时提高周转速度和效率； 法定数字货币，因此监管机构（央行）将拥有更权威、更完整的数字货币相关数据，包括货币供应量等，有助于监管部门及时、完整地做出经济决策宏观调控的作用； 最后，可以依托区块链等技术追踪资金流向，提高反洗钱、反腐败、反逃税的功能和效率。

此外，姚谦还提到，由于法定数字货币有国家信用支撑，具有价值锚定的功能，使得币值能够保持较高的稳定性。 相比之下，虚拟货币价值波动较大比特币是货币但不是法定货币，不利于各国金融稳定。 同时，法定数字货币还具有信用创造功能，对经济产生实质性影响。 货币的信用创造功能对现代经济至关重要，尤其是在金融危机期间释放流动性，对于防止危机传染、促进经济快速复苏具有重要意义。 虚拟货币的价值来源目前多为投机因素，而比特币的无价值锚定也必然决定其难以成为现实货币。

三、法定数字货币发展现状

法定数字货币具有降低货币发行成本和提高货币周转效率的能力，从而有助于解决现有模式下金融业的“痛点”，优化金融基础设施，提高金融运营效率和安全性保障，从而提升金融服务数字经济的发展能力。 此外，法定数字货币还可以有效支持数字经济中反洗钱、反恐怖融资、反逃税等领域的发展。

基于以上优势，法定数字货币的发行和实施被全球许多国家和机构认为是大势所趋。 数字货币交易所Bitt的创始人Gabriel Abed在出席加勒比数字货币与区块链研讨会时表示，“未来，所有国家的货币都将数字化，现金已经过时了。”

在政府层面，2017年第四季度，多国频繁出现涉及法定数字货币的动作。 委内瑞拉总统马杜罗12月3日宣布，他将建立一个新的合法加密数字货币系统“Petro”。 马杜罗表示，建立官方数字货币的目的是为了促进货币主权和促进金融交易。 同时，他还声称，“石油”货币的发行将得到委内瑞拉丰富的黄金、石油、天然气和钻石储备的支持。 11 月，乌拉圭中央银行 (BCU) 正式启动了其开创性的乌拉圭比索数字化。 BCU银行负责人强调，数字比索不是比特币等加密货币，而是BCU发行的法定数字货币。 10月，俄罗斯总统普京在金融监管闭门会议上宣布，该国将发行自己的数字货币CryptoRuble； 与此同时，哈萨克斯坦政府支持的阿斯塔纳国际金融中心（AIFC）也宣布将研究推出国家加密货币。 10月底，澳大利亚部分金融科技公司向澳大利亚储备银行（RBA）和财政部提交了创建法定数字货币的提案，澳大利亚法定数字货币也正式提上日程. 9月，日本银行业将与日本金融监管机构联合推出数字官方货币J-Coin。 预计2020年东京奥运会前后正式发行。 新的 J-Coin 将以一对一的价格兑换成日元，2017 年 8 月，爱沙尼亚宣布计划推出自己的政府支持的数字货币。

四、虚拟货币发展现状

目前，比特币价格已突破19000美元大关。 据CoinMarketCap.com数据显示，比特币的市值已经超过1500亿美元，超过了著名公司IBM和麦当劳的市值。 与此同时，虚拟货币总市值已超过3000亿美元。 此外，美国商品期货交易委员会（CFTC）于12月正式批准了芝加哥商品交易所集团（CMEGroup）、芝加哥期权交易所（CBOE）和康托交易所的比特币期货上市申请，众多机构资金开始入市。

虽然以比特币为代表的虚拟货币受到投资者和一些金融机构的追捧。 然而，与对法定数字货币的一致态度不同，多国监管机构对虚拟货币的法律地位和价值充满争议。 法国央行行长 Francois Villeroy de Galhau 在 12 月公开表示，比特币这种“投机性”资产不是货币，“甚至不是加密货币”。 他认为，比特币的价值和极度波动没有经济基础，比特币本身也没有责任主体。 无独有偶，印度财政部长阿伦·贾特利（Arun Jaitley）同时也表示，政府不会承认比特币为法定货币。 美联储副主席 Randal Quarles 也表示，如果私人去中心化货币（虚拟货币）增长过大，它们可能会对更广泛的金融体系产生“溢出效应”。 夸尔斯提到，加密货币的波动性，以及它们没有任何机构或实物资产支持的事实，使其难以控制，这意味着目前我们不知道在紧急情况下会发生什么。 最后，乌克兰中央银行与该国最高金融监管机构发表联合声明。 声明称，现有的法律概念不适用于加密货币。 上述机构解释说，在乌克兰，加密货币不受现行立法约束，因此不能“被认可为货币”或“一种货币或外国法定货币，没有货币价值”。

五、理解与解释

正如姚谦、李礼辉等各国权威机构代表所言，以比特币为代表的虚拟货币价格波动剧烈，没有价值锚定和经济基础，没有责任主体，存在金融风险等洗钱。 因此，它不能被替代为法定数字货币。 可以认为，虚拟货币的诞生是市场和技术发展到一定阶段的必然产物。 通过虚拟货币，投资者可以拥有更多的投资机会，企业也可以拥有更多的投资渠道和投资产品。 虚拟货币既是商品又是投资。 它在市场上有其自身的价值，是法定数字货币不可替代的。

虚拟货币和法定数字货币之间应该有明确的区分。 两者之间的关系既不是非此即彼，也不是相互替代。 虽然两者在技术和功能上会有相互借鉴的可能，比如法定数字货币的研发可以借鉴虚拟货币的底层技术，虚拟货币也起到了货币存储的作用和限制区域的交换中介。 但市场仍需明确两者的范围和区别，在两者范围内发挥自己的功能和作用。 法定数字货币在国家经济金融领域发挥着宏观调控作用，起到维护金融稳定的作用。 在一定条件或环境下，虚拟货币成为商品或交换中介，在不同环境下具有不同的价值和功能。

随着各国监管层面对虚拟货币认识的不断深入。 许多国家对虚拟货币的新监管规定开始加速。 今年9月，日本正式通过了11家虚拟货币交易所的牌照申请并颁发牌照，开始通过牌照制度控制国内虚拟货币的发展。 11月，新加坡金融管理局也正式发布了《数字代币发行指南》（以下简称《指南》），明确了虚拟货币和ICO的法律定义和监管要求。 我们相信2018年会有更多的监管要求陆续落地，虚拟货币也将在监管落地后重回正轨。