Hegic 协议：一个可以使用 ETH 购买看涨期权和看跌期权的交易所｜Teahouse Express

茶馆速递是连查馆旗下的编译团队，专注于区块链和加密货币领域的最新动态，专注于引进国外的新思想和新趋势。

资料来源：coinmonks、defipulse.com 等。

译者：墨菲安

在 DeFi 最具创新性和最激动人心的年份之一，一种全新的交易体验浮出水面——

Hegic 是一个用于期权交易的链上非托管平台，由匿名的 Molly Wintermute 创立。

第一次迭代遇到 bug 代码，Wintermute 向用户返还了近 50,000 美元的锁定资金； 该平台最近几个月出现了显着增长。

Hegic目前运行平稳，销售额快速增长，有望成为加密货币交易生态的主要参与者之一。

链茶馆总结了海外投资机构和资深投资人对Hegic的看法，希望能给读者带来一些参考价值。

什么是黑格？

Hegic 允许用户购买 ETH 和 WBTC 的看跌期权和看涨期权。 该协议不需要 KYC，以太坊钱包即可运行。

对于那些不熟悉期权交易的人来说，看跌期权和看跌期权本质上是对资产未来价格的押注。

购买看涨期权意味着您有权利但没有义务在约定的期限内以一定价格（“行使价”）购买资产。

假设您以 500 美元的价格购买了 ETH 的看涨期权，该期权将在一个月后到期。

如果在此期间 ETH 的价格飙升至 1000 美元，您可以行使期权并获得 500 美元减去权利金成本的利润。

看跌期权以相反的方式运作，您保留权利但不需要在一个月后以 500 美元的价格出售 $ETH。

如果 ETH 在那段时间暴跌到 250 美元，你可以以市场价格购买一些 ETH，然后以约定的价格以 500 美元的价格转售。

您的收入减去您支付的保费 250 美元。 期权费的成本取决于期权合约的期限和期权的“金额”（基本上，行使价与购买时的实际价格相差多少）。

为什么要使用选项？

期权允许初学者利用杠杆进行交易并仍然管理风险。

期权交易的美妙之处在于交易者可以在极度自信或极度不确定的情况下使用它们，因为期权可以与其他交易结合使用作为对冲手段。

加密资产的价格可能会大幅波动，而期权让您只需支付溢价就可以获得所有的上行（或下行）收益，从而保护您的资产免遭侵占。

经验丰富的交易者的一个关键考虑因素是溢价以 ETH 计价。

随着以太币价格的波动，行使价的价值也会波动，这将影响您的盈利或亏损。

Hegic 旨在通过激励流动性提供者来降低交易风险。

LP 在 Hegic 生态系统中被称为“作家”，作家分享他们支付的溢价。

Hegic 还通过原生 HEGIC 代币激励流动性供应。

Hegic 是当今市场上更复杂的 DeFi 协议之一，涉及的杠杆和曲柄比这里讨论的要多得多，包括控制新 Hegic 供应的粘合曲线。

事实证明，Hegic 是 Deribit 的有力竞争对手，但鉴于它们各自提供的独特优势，它们很可能会齐头并进。

希望未来这两个平台之间会有很多套利机会。

是什么让 Hegic 与众不同？

Hegic 在其协议中使用点对点池选项模型——Hegic v888 使用双向流动性池。

以前，看跌期权池和看涨期权池是分开的，以确保从池中写入的期权始终完全抵押并实际结算。

然而，在这种旧模式中，不同池中的流动性提供者都面临着单方面的风险。 例如，DAI 池只能写看跌期权。

因此，流动性提供者在市场下跌时更容易亏损。

在 Hegic v888 中使用双向池时，如果看跌期权亏损，看涨期权将获利。

这种双向性降低了矿池的风险，因为它进一步分散了风险。

对 Hegic 的担忧

抵押不足

在之前的 Hegic 模型中，无需担心矿池是否抵押不足； 然而，在 v888 中，情况有所不同——

池是双向的，可以写入看涨期权和看跌期权。

对于写看涨期权，这没问题，因为池只包含 ETH，

因此，无论市场价格如何变化，看涨期权持有人都可以在行权时随时交割。

换句话说，由于以 ETH 计价的流动抵押品也随着 ETH 价格上涨而升值。

但是对于看跌期权，双向性可能是个问题——

看跌期权赋予期权持有人以美元的特定价格出售 ETH 的权利，例如保险。

在 Hegic 模型中，如果期权持有人行使看跌期权，则池需要交割市场价格与行使价之间的差额，以美元计价以太坊的实际用途，但以 ETH 代币交割。

目前，Hegic 并未具体规定当前的抵押率要求，但将抵押率保持在 100% 以上或根据市场情况动态变化更为安全。

期权定价

Hegic 对期权定价采用特殊且简化的定价模型，与传统定价模型不同，隐含波动率 (IV) 是参考 skew.com 手动更新的。

该协议规定了 1 个月的 ATM IV。 每次这个参数在 Skew.com 上变化 -10% 或 +10% 时，IV 参数都会在 Hegic 智能合约中手动调整。

此外，Hegic v888 在购买期权时额外收取 1% 的费用，这些费用全部分配给投注者。

与其他平台相比，这两种机制导致期权价格相对较高，尤其是场外交易 (OTM) 期权，尽管它们通过交易挖矿回扣得到补偿。

如果市场变得更加拥挤，Hegic 和其他期权场所之间可能会出现套利机会。

池中的风险

理想的看涨期权很难维持，因为期权的定价没有价格滑点。

例如，在 2020 年 11 月 21 日的 ETH 池中以太坊的实际用途，约有 75% 的期权交易量是 ETH 认购量。

这种 1:3 的看跌/看涨比率使资金池具有高度风险倾向。 WBTC 矿池中的情况类似。

资产池参与者可能不得不手动对冲市场大幅上涨的潜在风险，甚至成为资产池参与者。

然而，作为池中流动性提供者的潜在损失可以通过挖矿激励得到很好的补偿。

连锁茶馆提醒：请记住，加密货币市场波动很大，因此在投资任何数字货币之前，请先做好自己的研究。