当比特币“统治”加密货币市场时，一切都会变得更好吗？

本文来自Coindesk，原作者：Noelle Acheson

Odaily 星球日报翻译 |监听

最近，业界出现了一些“比特币要统治加密货币市场”的声音。如果我们使用比特币的市值占加密资产总市值的百分比来评估其在加密世界中的权重，是的，比特币获胜。

但是这种“市值优势”真的是好事吗？

正如比特币的市值比率继续上升，价格开始与之矛盾。在撰写本文时，CMC 数据显示，比特币价格已跌破 10,000 美元大关比特币现在好买吗，约为 995 美元6.06，24 小时跌幅 5.65%。

其实，市值比率确实是交易者和投资者密切关注的市场偏好指标。如果我们忽略 2017 年牛市之前的“休眠期”，你可以看到比特币最近的市值一直徘徊在 70% 左右，这是自 2017 年 4 月以来的最高水平。

上图：自 2013 年以来比特币在加密货币总市值中所占的份额（来源：CoinMarketCap.com）

随着比特币的市值持续上涨，一些人认为它可能预示着另一个牛市的到来，甚至可能将比特币的主导地位推高至 90% 以上，而其他替代加密资产（如山寨币）也将变得越来越难以获得更多市场分享;然而，也有人认为，随着越来越多的投资者希望获得更高的投资回报，加密资产反过来又导致了山寨币市场的复苏。

不可否认，任何市场指标都有不同的解释，但孤立地分析单个指标可能无法得出准确的结果。因此，为了了解“市场主导地位”代表什么，我们需要更深入地挖掘，也许这个指标的上升对比特币和整个加密货币市场来说都不是好消息。

首先，你确定每个人都知道比特币是加密货币市场的领导者吗？当然不是，所以这可能是比特币市值比率指标仍然受到关注的原因之一。

实际上，比特币市值比率是反映市场偏好、市场信念和市场趋势的相对衡量指标。

价格通常是比特币受欢迎程度的直接指标，而“优势”指标用于评估比特币相对于其他加密资产的受欢迎程度。从理论上讲，这可能意味着“质量飞跃”，因为投资者面临市场风险，并将一些不太安全的资产换成“更安全”的资产。或者，该指标也可能代表对整个加密货币行业日益增长的兴趣，认为比特币具有最强劲的基本面。

无论哪种方式，从投资者的角度来看，比特币都是所有加密资产中最具吸引力的。 （重要的是要注意，市场主导地位可能会随着价格下跌而增加，并可能随着价格上涨而下降——这是一个相对指标，而不是绝对指标。）

市值比率也可以反映市场情绪比特币现在好买吗，比特币由于其独特的相对流动性、历史和网络规模，通常被认为投机性相对较低，其不断增长的市场主导地位也反映了基本面相对“安全”。

虽然不一定具有预测性，但情绪指标往往是递归的——你无法判断趋势是否会持续，更不用说它会产生什么能量，但积极的情绪往往具有内在的惯性。如果交易者根据某些市场指标选择买入，则相关指标会增加，进而刺激更多交易者根据趋势买入，形成一个循环。

目前，加密货币市场上的机构投资者并不多。比特币的主角角色可能会增加传统投资者对整个行业的信心，提高其声誉可以让机构投资者更容易做出准入决定。一般来说，大型传统基金并不特别关心一种代币相对于另一种代币的相对优势，而是更愿意评估投资加密资产是否可以成为其投资组合多元化的一部分。

对于大多数机构投资者来说，如果他们想进入，比特币是唯一可行的选择，原因有四个：

1、比特币是唯一的选择 具有足够流动性并能够吸收中小资本配置的加密货币选择；

2、比特币是唯一拥有活跃衍生品市场的加密货币；

3、比特币提供更广泛的访问权限；

4、在大多数司法管辖区，比特币不被视为未注册证券。

然而，没有一种趋势会永远持续下去

有高峰，也有低估，比特币在加密货币市场的主导地位也不例外。随着投资者将注意力转向其他新的加密货币替代品，比特币不断上升的市场主导地位可能会得到纠正。一些“聪明的投资者”可能会寻找其他更有吸引力的获利机会。以之前的牛市为例，当时比特币的市值占比从 85% 跌至 40%。

当然，这不太可能很快发生，而且这次的市场情况有所不同。

为什么？

上一轮牛市很大程度上是由ICO炒作推动的，许多产品都预示着一场颠覆性的革命，许多白皮书实际上是伪装的营销文件，大量散户涌入加密货币市场炒币- 在这个阶段，甚至有人认为以太坊将把比特币推下市场领导者的“宝座”。

但是，最近市场活动更加低迷，完全不像 2017 年牛市的疯狂。不仅如此，人们在熊市中的“觉醒”，立法者和执法者逐渐掌握加密资产的潜力和威胁，以及对代币发行者、发起人和投资者的监管审查和制定更严格的法规。标准，使得市场越来越平静。 2017 年发行的许多代币现在几乎不存在，即使新项目上市，投资者也变得更加谨慎。

更重要的是，机构投资者可能在下一个牛市中扮演更重要的角色，因为他们将比特币视为具有代表性的加密资产，从而可能进一步提升比特币的市场主导地位。

比特币现在占据主导地位，那又如何？

所有趋势最终都会过去，取而代之的是更有活力的趋势，比特币也不例外。

一旦机构投资不再新颖或需要更高水平的流动性来抑制波动，市场就会发生变化。随着人们开始关注其他资产，他们可能会将资金从比特币转移到其他被忽视的替代品上，无论哪种方式，其他加密资产的相对权重都会增加。

但这不太可能很快发生，因为机构投资者才刚刚起步，还有很长的路要走。虽然当前加密货币市场的动荡和宏观不确定性将加速机构投资者的进入，但大多数机构基金往往相对保守，通常会等到市场出现稳定增长迹象时才会冒声誉风险和回报风险进入。

不可忽视的风险

虽然比特币的市场优势正在增长，但可能存在的风险不容忽视。比特币已成为许多加密投资者的首选资产。在一定程度上，也会扼杀对其他加密资产的兴趣——如果加密市场这样发展，可能对整个行业不利，主要有以下两个原因：

1、 比特币会吸收市场其他领域的资金，扼杀区块链应用的发展。区块链技术的潜力远远超过比特币，不仅让人们重新思考商业模式的运作方式，而且在去中心化的经济中也是如此。为资本和收入的再分配带来更多机会；

2、中心化是不成熟资产类别的标志。想象一个新生的股票市场，其中一家公司占整个股票市场价值的 80%，这显然不是一个健康的市场。多样化的资产类别使市场更具弹性和灵活性。

加密货币市场正在进入一个全新的阶段，人们可能会更加关注市场主导地位指标，这可能会持续一段时间。 （有分析师指出，如果剔除虚假交易量和稳定币，比特币调整后市值可能高达90%）

坦率地说，现在让人们转移对比特币的注意力会很困难，但市场会有一个“转折点”，最终会度过这个“转折点”。